近期集体行动，五年期定期存款利率已降至3%以下。4月以来已有至少20家中小银行（含农村信用合作联社）下调人民币存款利率。从估值层面上，目前A股银行板块指数总体交易区间位于0.6倍市净率附近，银行股估值也处于历史底部附近。2023年一季度银行股基金仓位为1.95%，相比2022年四季度下降1.02ppt，降至历史底部。

点评：从长期逻辑来看，2022年底开始，政策不再提金融让利；此外，银行不良率和债务风险已进入不良率下降周期。从中期逻辑来看，疫情扰动结束，银行业的业绩有望迎来拐点。从短期来看，最近银行业出现存款利率下调，低利率贷款行为经过窗口指导已经取消，这对银行息差有比较正向的催化。国盛证券也在研报中指出，银行板块行情的重要催化剂依然是经济改善，随着国内经济的逐步恢复，金融服务需求逐步释放，以及“/中/特/估/”的政策导向下，银行板块有望迎来戴维斯双击的机会。因此对于银行方向后续建议关注两条主线：第一条主线是优质区域的城农商行。第二条主线建议关注/中/特/估/主题下具有高股息、低估值特征的国有大行以及经济复苏背景下零售业务有望重拾高增银行。

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军工板块近期涨势有所加速，其中中船系方向领涨，中船汉光20CM涨停，中船科技9天4板，中国船舶、中国动力、中船防务涨停，中国海防、中国重工、航发科技涨超7%。消息面上，根据中国船舶工业协会数据，2023年一季度散货船/油船/集装箱船/气体船新接订单量分别同比增长16%/380%/4%/12%。

点评：船舶行业进入中期景气上升期，订单进入上行周期。上一轮周期从2003年开始，2006-2007年新船订单达到高点。按照船舶约20年寿命估算，2026-2027年将迎来新一轮新船订单高峰。箱船、油轮交替上行；供求紧张，驱动船价进入上行周期。民船方面，集装箱箱船订单开启、油轮干散接力，置换为主、新增及环保共同驱动行业进入上行的景气周期。军船方面受益“内生”中国蓝军建设装备大发展，“外延”资产整合打开发展天花板。

/一/带/一/路/板块继续成为市场焦点，秦港股份4连板，金龙汽车2连板，中钢国际3天2板，中国电研20CM涨停，铁龙物流、中国外运、中国海诚、祥和实业等涨停。消息面上，外交部宣布5月18日至19日将举行中国—中亚峰会。值得注意的是，板块内的一些近期涨幅较大的标的盘中纷纷出现冲高回落态势，显示部分资金盘中获利兑现诉求较为强烈。/一/带/一/路/板块的炒作路径已经从暗牌走向明牌炒作，资金认可度高且逻辑纯正的核心票仍将得到青睐的同时，需要谨防一些基本面和逻辑不纯的边缘股提前见顶风险。

点评：当前“/一/带/一/路/”的主要区域确实有旺盛的基建需求，例如东南/亚等地承接产业转移客观上有提升基建的需求，中/亚中/东等资源/国有能力也有意愿改善本国基建，今年建筑央国企海外订单有望呈现高景气。

在近期的研报中给出了看好/一/带/一/路/概念的五大逻辑：1）“/一/带/一/路/”相关标的是中国特色估值体系的重要组成部分。2）稳定外贸、稳定外资是当前政府工作重心。3）/一/带/一/路/”输出的是中国最具全球竞争力的产业；4）一系列催化剂在即。今年是“/一/带/一/路/”十周年，也是“/一/带/一/路/”高规格会议大年。5）在全球资本寻找美元替代品的历史潮流中，“/一/带/一/路/”推动人民币加速国际化。

在AI方向的炒作热度持续下滑的背景下，“/中/特/估/”的行情渐成市场共识，那些“低估值、高股息”权重蓝筹